Occasions de placement dans un environnement en changement.

Selon Tal et Keaveney, la décision de la Banque du Canada de réduire les taux en septembre était attendue depuis longtemps. Le ralentissement des dépenses de consommation, la hausse du chômage chez les jeunes et l’affaiblissement des marchés immobiliers en Ontario et en Colombie-Britannique ont rendu cette mesure nécessaire.

« Nous avions besoin de cette baisse il y a un mois, il y a deux mois, alors nous allons la prendre », a déclaré Tal, qui s’attend à ce que la banque centrale agisse plus rapidement que ne le prévoient les marchés. Keaveney est du même avis : « Nous pensons que cette tendance se poursuivra avec l’affaiblissement de l’économie et la diminution des risques de hausse de l’inflation. »

Selon eux, la baisse des taux devrait stimuler les secteurs sensibles aux taux d’intérêt, comme le logement, les finances et les services publics.

Les différends commerciaux mondiaux continuent de peser sur l’économie. « Les droits de douane sont là pour de bon », a déclaré Tal, soulignant qu’ils servent davantage d’outils de recettes publiques que de véritables mesures de protection de l’emploi. Il a également souligné que la Chine « ne cède pas » dans son bras de fer avec les États-Unis, ce qui signifie que l’incertitude persistera.

Pour le Canada, les protections prévues par l’Accord Canada–États-Unis–Mexique (ACEUM) atténuent en partie les répercussions, mais des industries clés telles que l’acier, l’automobile, les produits laitiers et le bois d’œuvre restent vulnérables aux droits de douane ciblés. Malgré tout, Tal a souligné que ces défis ne suffisent pas à faire dérailler l’économie canadienne.

« Il n’y a pas de marché immobilier unique au Canada. Tout dépend de l’endroit où vous vivez », a déclaré Tal. L’Alberta et l’est du Canada sont relativement solides, tandis que l’Ontario et la Colombie-Britannique sont sous pression.

Le marché des copropriétés, en particulier, est en difficulté. Les prix avant construction ont baissé d’environ 20 % et les nouveaux projets sont en grande partie au point mort. Mais Tal s’attend à ce que ce ralentissement puisse entraîner un rebond. « Dans deux ans… il n’y aura pas d’offre, la demande sera là [et] les prix augmenteront de manière importante. Si vous êtes à la recherche d’un condo, les deux prochaines années sont le moment idéal », a-t-il déclaré.

Dans le contexte actuel de baisse des taux, de croissance inégale et de dynamique mondiale changeante, Keaveney a souligné que pour constituer un portefeuille résilient, il fallait mixer stabilité, sélectivité et diversification intelligente. Il a donné des perspectives spécifiques sur quelques classes d’actifs clés.

Les obligations d’État offrant désormais des rendements compris entre 2,5 % et 3,5 % pour différentes échéances, les titres à revenu fixe peuvent à nouveau jouer un rôle important en tant que stabilisateurs du portefeuille et source de rendement. Pour les investisseurs habitués aux rendements extrêmement faibles de ces dernières années, ce changement crée une occasion pertinente.

Les marchés canadiens ont affiché une bonne santé dans les secteurs des matériaux, de la finance et de la technologie. Aux États-Unis, cependant, certaines entreprises de premier plan affichent des « prix parfaits », ce qui augmente le risque de déception. Keaveney a souligné l’importance de la diversification : il vaut mieux répartir son exposition entre différents secteurs, zones géographiques et capitalisations boursières plutôt que de se concentrer sur une poignée de gagnants.

La dette privée est devenue une option viable pour les investisseurs à la recherche de rendements en dehors des marchés publics. Mais Keaveney a averti que les risques d’illiquidité signifient qu’elle ne devrait représenter qu’une petite partie d’un portefeuille bien diversifié, et que le choix du directeur est essentiel.

Tal a souligné que le retard du Canada en matière de productivité était une préoccupation majeure. « Les États-Unis ont le même problème, mais leur productivité augmente, tandis que la nôtre diminue, et l’écart se creuse », a-t-il déclaré. Les placements dans l’IA et les logiciels connaissent une croissance rapide aux États-Unis, mais « au Canada, ils sont pratiquement nuls ».

Keaveney a ajouté que l’IA créera des gagnants et des perdants. « Les entreprises et les secteurs qui innovent mieux et exécutent mieux seront les gagnants », a-t-il déclaré. Il a également souligné que l’IA est bien placée pour offrir un soutien à un monde axé sur la résilience de la chaîne d’approvisionnement et la démondialisation.

Tal et Keaveney ont brossé le tableau d’une économie sous pression, mais qui n’est pas dépourvue d’occasions. Les baisses de taux devraient apporter un certain soulagement aux ménages et aux entreprises, tandis que les différends commerciaux et les disparités régionales en matière de logement continueront de façonner l’histoire économique du Canada.

Pour les investisseurs, l’équilibre entre les différentes catégories d’actifs peut aider à surmonter l’incertitude à court terme, tout en restant à l’affût des moteurs de croissance à long terme tels que la technologie et l’innovation. Comme l’a rappelé Keaveney, « la diversification dans un environnement incertain reste la clé ».