La patience porte ses fruits

Comme les opérations algorithmiques ont gagné en popularité, le nombre d’investisseurs qui se concentrent sur les éléments fondamentaux a diminué. Les investisseurs qui ne détiennent que des placements à long terme et qui se concentrent sur les éléments fondamentaux ne représentent plus que 7 % de la valeur marchande totale des opérations quotidiennes. Les négociateurs des systèmes réglementés, à fréquence élevée ou de fonds de couverture représentent 75 %. Bien que les investisseurs à court terme existent pour une raison (souvent pour exploiter la sous-évaluation ou les inefficacités du marché), leurs objectifs ne sont pas les mêmes que ceux des investisseurs moyens qui cherchent à constituer un patrimoine en vue de la retraite. Et comme la période de détention moyenne d’un négociateur à fréquence élevée peut n’être que de quelques secondes, nous observons maintenant une réaction persistante et immédiate aux événements du marché, aux manchettes et à l’évolution macroéconomique; des éléments qui ne devraient pas nécessairement avoir d’incidence sur la thèse de placement d’un investisseur à long terme.

Il est vrai que l’approche à court terme a procuré de nombreux avantages. Elle a, par exemple, joué un rôle important dans l’amélioration de l’efficacité du marché. Mais elle comporte aussi son lot d’irritants. Pour répondre aux besoins du nombre croissant d’investisseurs à court terme, les fournisseurs de recherche axés sur la vente se sont davantage concentrés sur le court terme et ont marginalisé les occasions potentielles qu’offre l’investissement à long terme.

L’approche à court terme influence également de nombreuses équipes de direction. Un effet collatéral de l’approche à court terme a été la pression accrue d’accorder la priorité au rendement à court terme, par exemple en se concentrant sur les prévisions de bénéfices trimestriels, au détriment des stratégies à long terme. Les sociétés gérées d’un trimestre à l’autre peuvent atteindre leurs cibles à court terme, mais c’est souvent au détriment de la compétitivité à long terme. Ironiquement, une récente étude démontre que les entreprises qui se concentrent sur le long terme affichent souvent de meilleurs ratios financiers que les sociétés qui adoptent une approche à court terme, et elles créent beaucoup plus d’emplois En anglais seulement. Une nouvelle fenêtre s'affichera. (en anglais seulement). Leur chiffre d’affaires et leurs bénéfices sont respectivement de 47 % et de 36 % plus élevés, elles génèrent 81 % de plus de bénéfices économiques ont 50 % plus de chances de se retrouver dans le premier quartile ou le premier décile de leur secteur.

Les sociétés qui continuent de mettre l’accent sur le long terme surpassent souvent leurs pairs qui se concentrent sur le court terme et créent beaucoup plus de valeur pour les actionnaires. De même, comme la plupart des investisseurs sont maintenant distraits par le bruit quotidien, ceux dont l’horizon se situe au-delà du court terme peuvent profiter d’occasions inaperçues.

Le contexte est favorable pour les investisseurs à long terme qui s’intéressent aux sociétés dotées de solides données fondamentales. Les investisseurs adeptes de l’analyse fondamentale ont une meilleure compréhension de la stratégie des entreprises, du fait de toutes les recherches qu’ils effectuent et de leurs rencontres avec les dirigeants, si bien qu’ils peuvent plus facilement repérer celles dont les stratégies à long terme semblent prometteuses. Un partenariat avec un gestionnaire d’actifs chevronné peut aider les investisseurs à tirer profit de ces occasions.

À Gestion d’actifs CIBC, nous croyons que la source la plus durable de rendements boursiers à long terme réside dans la croissance des bénéfices. Nous faisons abstraction du bruit et restons disciplinés et axés sur le long terme. Nous croyons au rendement financier continu d’un portefeuille d’actifs diversifiés et soigneusement sélectionnés. Nous nous engageons à vous fournir des analyses des marchés et des rapports de recherche pour vous aider à trouver les bonnes solutions de placement. Si vous souhaitez discuter plus en détail de cette mise à jour sur les marchés et l’économie ou si vous avez des questions sur vos placements, n’hésitez pas à communiquer avec votre conseiller ou votre représentant CIBC.

Daniel Delany et Matthew Scherer sont des conseillers en placement de CIBC Private Wealth Advisors Inc., un sous-conseiller de la Stratégie internationale de croissance CIBC offerte par Gestion d’actifs CIBC.