Pourquoi la souplesse est payante dans le crédit privé

L’attrait du crédit privé est ancré dans ses caractéristiques distinctes. Historiquement, cette catégorie d’actifs a démontré une faible corrélation avec les actions et les obligations traditionnelles, ce qui renforce les avantages de la diversification à un moment où les corrélations entre les actions et les obligations sont de plus en plus instables. La résilience du crédit privé à travers les cycles économiques est évidente dans son solide profil risque-rendement, surpassant constamment les autres solutions offertes au public, comme les obligations américaines à rendement élevé ou les prêts à effet de levier.

La diversification et la souplesse sont des principes de base d’un investissement sain. Si ces idées sont familières aux marchés publics, elles s’appliquent avec autant de force au crédit privé, voire plus, compte tenu de son illiquidité, de sa souscription personnalisée et de la nature cyclique du flux d’opérations.

Une stratégie de crédit privé dynamique et multisectorielle génère des revenus stables et des rendements ajustés au risque convaincants en diversifiant les types de garanties, les secteurs, les zones géographiques et les positions dans la structure du capital. Elle peut ajuster tactiquement les allocations lorsque les écarts et les éléments fondamentaux se disloquent, permettant ainsi aux investisseurs de saisir des occasions tout en maintenant une souscription disciplinée.

En pratique, la souplesse dans un contexte de crédit privé correspond à la capacité d’allouer des capitaux à un large éventail de segments et d’ajuster les expositions selon l’évolution des conditions, sans perdre de vue la qualité de la souscription. Ce large éventail englobe ce qui suit :

Types d’emprunteurs et garanties

Prêts de trésorerie aux sociétés du marché intermédiaire – avec ou sans parrainage – financement sur actifs garantis par des créances, des stocks ou des équipements, et actifs réels, dont l’immobilier commercial et la dette d’infrastructure.

Structure du capital

Prêts garantis de premier rang, prêts de second rang et mezzanine, et crédits opportunistes ou en difficulté lorsque des écarts d’évaluation apparaissent.

Exposition sectorielle

Technologie, soins de santé, aviation, transport maritime, le crédit-bail d’équipement et les segments financiers spécialisés, comme la propriété intellectuelle, les redevances et le financement de la valeur liquidative.

Diversification géographique

Plusieurs régions pour ajouter des facteurs de rendement indépendants.

Une stratégie souple intègre également des crédits secondaires, qui améliorent les résultats du portefeuille grâce à des rendements ajustés au risque supérieurs, un déploiement plus rapide et une meilleure liquidité. En acquérant des participations dans des fonds de crédit privés actuels à des prix inférieurs à leur valeur liquidative, les investisseurs obtiennent une exposition immédiate à des actifs bien établis et générateurs de revenus, tout en bénéficiant d’une plus-value en capital à mesure que les prêts arrivent à échéance ou sont remboursés au pair.

L’illiquidité est une caractéristique essentielle du crédit privé. Les engagements sont étalés dans le temps, le déploiement n’est pas immédiat et certains fonds peuvent commencer à restituer le capital avant que des portefeuilles ne soient pleinement opérationnels. La souplesse doit donc être intégrée à la structure, au rythme et à la gouvernance du portefeuille.

Les récents risques qui ont fait la une dans le domaine du crédit ont mis en lumière que toutes les stratégies de crédit privé ne se valent pas. Il est essentiel de choisir le bon gestionnaire : les investisseurs ont besoin d’un partenaire qui fasse preuve de rigueur dans la souscription, d’un suivi rigoureux et de capacités éprouvées en matière d’intervention.

Au Canada, les banques et les prêteurs adossés à des banques offrent des avantages distincts sur le marché intermédiaire, à savoir des réseaux d’émission régionaux étendus, une connaissance de la réglementation locale, des relations de longue date avec les emprunteurs et de solides positions en capital. Les institutions canadiennes jouant de plus en plus un rôle dans le domaine du crédit privé, la capacité à trouver des emprunteurs de haute qualité, à structurer des conditions appropriées et à réagir rapidement aux difficultés de l’emprunteur devient d’autant plus importante.

Gestion d’actifs CIBC offre un Fonds de crédit privé diversifié multisectoriel qui illustre les avantages de la souplesse. La stratégie fait des allocations dans des secteurs verticaux des prêts selon une approche consciente du risque, en mettant l’accent sur l’exposition garantie de premier rang et s’appuyant sur des canaux de prêt établis en Amérique du Nord et en Europe. Le vaste pipeline de la plateforme couvre les secteurs du crédit aux entreprises, du crédit basé sur les actifs, de l’immobilier, de la technologie et des soins de santé, et est complété par des occasions de co-investissement sélectionnées dans des domaines spécialisés.

Pour en savoir plus sur la façon dont cette stratégie – ou d’autres occasions de crédit privé – pourrait s’intégrer à votre portefeuille, nous vous encourageons à communiquer avec votre représentant CIBC.