À quoi s’attendre des marchés boursiers si les taux d’intérêt continuent de baisser

En règle générale, une baisse des taux d’intérêt devrait être favorable aux marchés des actions. Les actions de grande qualité qui versent des dividendes durables et prévisibles devraient voir leurs valorisations s’améliorer et leur duration devrait s’allonger. Les actions de croissance devraient également en profiter.

Prenons l’exemple des banques canadiennes. Lorsqu’elles ont annoncé leurs résultats au début de l’année, ils ont été globalement meilleurs que prévu. Même si elles ont continué d’accroître les provisions pour pertes sur prêts, les conditions générales de crédit sont demeurées stables. Et bien que nous n’ayons aucune inquiétude importante quant à leurs portefeuilles de prêts, nous pensons que la baisse des taux d’intérêt offrira un répit aux banques. La situation du compte capital des banques canadiennes reste solide et laisse croire qu’elles pourront surmonter toute incertitude économique ou toute surprise à l’avenir.

Lorsque nous répartissons nos portefeuilles entre plusieurs styles de gestion boursière, nous tentons de les construire en privilégiant la surpondération des sociétés qui sont généralement moins touchées par les changements de taux d’intérêt. Ces sociétés résilientes sont généralement axées sur le service, possèdent des caractéristiques de qualité, un bilan sain et un pouvoir d’établissement des prix supérieurs. Ces caractéristiques devraient leur permettre d’obtenir un rendement supérieur tout au long du cycle. Cela dit, certaines sociétés canadiennes seront plus touchées que d’autres par les réductions de taux, surtout si le Canada continue de devancer les États-Unis dans ces baisses. Par exemple, les valorisations des petites capitalisations et des sociétés à forte croissance, qui sont chères, sont généralement plus élevées, puisque le taux d’actualisation plus faible stimule les flux de trésorerie à long terme.

La décision de la BdC (Banque du Canada) de réduire les taux aura une incidence sur les valorisations de nombreuses actions et secteurs sensibles aux taux d’intérêt. Par le passé, cela a contribué à la rotation du leadership du secteur sur le marché. Traditionnellement, l’immobilier, les services publics, les télécommunications, les pipelines et les services financiers profitent de la baisse des taux. Aux États-Unis, la décision de la Réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt – probablement plus tard cette année – sera aussi un événement important pour l’humeur du marché.

Nos stratégies axées sur les dividendes et la valeur recherchent des sociétés de grande qualité qui offrent des valorisations intéressantes et de solides rendements en dividendes. Sur le marché actuel, les meilleures occasions de rendement total se trouvent dans de nombreux secteurs sensibles aux taux d’intérêt. Dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, ce rendement en dividendes et cette croissance stables et prévisibles deviendront plus intéressants pour les investisseurs visant le revenu.