Pourquoi les titres à revenu fixe continuent de prendre la place qui leur revient lors des baisses de taux

Nous avons beaucoup parlé d’occasions de placement en titres à revenu fixe en période de taux d’intérêt élevés. Mais qu’arrive-t-il lorsque les taux commencent à baisser? Ces occasions existent-elles toujours? Jusqu’à récemment, les obligations et les autres titres à revenu fixe étaient probablement absents pendant un certain temps dans le contexte d’un portefeuille de placements bien équilibré. Des taux d’intérêt proches de zéro et des primes de risque très faibles ont éliminé de nombreux facteurs qui font des titres à revenu fixe un élément intéressant d’un portefeuille de placements bien équilibré. Mais aujourd’hui, les titres à revenu fixe sont de retour à leur juste place et prouvent leur valeur face aux flambées à court terme dans un contexte de volatilité des marchés.

Les deux éléments les plus intéressants pour les investisseurs en titres à revenu fixe sont la production de revenu et une protection contre les composantes plus risquées d’un portefeuille de placement. Ces éléments étaient presque impossibles à avoir dans un contexte de taux d’intérêt nuls. Et bien qu’il ait été douloureux d’en arriver à la situation actuelle, les titres à revenu fixe offrent maintenant ces deux attraits aux investisseurs.

Malgré les réductions initiales des taux directeurs de la Banque du Canada et la première réduction de taux par la Réserve fédérale américaine à l’horizon, les taux des titres à revenu fixe restent très intéressants par rapport à leur moyenne historique. Selon Bloomberg, au 31 juillet 2024, les obligations canadiennes d’un à cinq ans offraient aux investisseurs un rendement global de 4 %, soit un point de pourcentage de plus que la moyenne sur 25 ans de 3 %. 

C’est aussi près de 2 % de plus que le taux moyen disponible après la crise financière mondiale de 2008 à 2009. Même s’il est possible que la poursuite des réductions de taux entraîne une baisse des taux, les investisseurs en titres à revenu fixe constatent un certain potentiel de rendement en raison de la baisse des taux d’intérêt.

Comme les taux peuvent maintenant baisser, les titres à revenu fixe offrent également une protection contre la volatilité des marchés dans les segments plus risqués d’un portefeuille de placement. En 2022, cette relation a échoué, parce que les taux d’intérêt étaient presque nuls et que les taux obligataires ne pouvaient qu’augmenter. Cependant, des épisodes plus récents de volatilité des marchés ont montré que les placements en titres à revenu fixe ont récupéré leur capacité de couverture, les craintes d’un ralentissement économique déclenchant des ventes massives d’actifs plus risqués. L’indice S&P 500 a perdu 6 % au cours des trois premiers jours de bourse du mois d’août, tandis que les titres du Trésor ont progressé de 2 %. La volatilité observée au début des jours de bourse de ce mois prouve en temps réel que les titres à revenu fixe, comme les obligations, continuent de profiter de la baisse prévue des taux d’intérêt. 

Les obligations reprennent clairement la place qui leur revient dans des portefeuilles de placement bien équilibrés et nous sommes heureux qu’elles aient réémergé.